VIE架構，即可變利益實(shí)體(Variable Interest Entities; VIEs)，也稱(chēng)為協(xié)議控制。通常指境外擬上市公司通過(guò)其間接控制的中國境內的外商獨資企業(yè)(簡(jiǎn)稱(chēng)WFOE)與中國境內注冊成立的經(jīng)營(yíng)實(shí)體(OPCO)及其股東訂立一系列協(xié)議，進(jìn)而實(shí)現對實(shí)際運營(yíng)公司的控制及財務(wù)報表的合并。
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VIE 結構下，境內公司與WFOE不存在股權控制關(guān)系，WFOE通過(guò)VIE協(xié)議實(shí)現對境內實(shí)體公司的控制——注冊在開(kāi)曼或者英屬維爾京群島的母公司最終實(shí)現對中國的內資公司及其股東的控制，使其可以按照外資母公司的意志經(jīng)營(yíng)內資企業(yè)、分配、轉移利潤，最終在完稅后將經(jīng)營(yíng)利潤轉移至境外母公司。
VIE應用的主要情形
VIE主要用于國家對外商投資有限制(不允許外商控股或參股)的行業(yè)。實(shí)踐中，基于國內產(chǎn)業(yè)政策對于外資的限制，互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、教育等企業(yè)紛紛采取VIE模式繞開(kāi)法律監管，進(jìn)而實(shí)現境外上市，獲得境外資本投資。
典型VIE的主要架構
(一)每個(gè)原始股東以個(gè)人名義單獨設立一個(gè)BVI公司，一般來(lái)說(shuō)，每個(gè)股東都需要設立一個(gè)單獨的BVI公司(其好處在于，注冊簡(jiǎn)單，高度保密)。
(二)原始股東的BVI公司成立Cayman公司。
(三)由Cayman公司成立HK公司。
(四)由HK公司在境內設立外商獨資企業(yè)(WFOE)。
(五)由WFOE協(xié)議控制或購買(mǎi)內資企業(yè)以達到控股國內實(shí)體公司。
VIE架構下的主要協(xié)議
(一)轉移OPCO實(shí)際全部經(jīng)濟利益的協(xié)議
1.《獨家業(yè)務(wù)合作協(xié)議》(Exclusive Business Cooperation Agreement)
通過(guò) WFOE與OPCO訂立的獨家服務(wù)協(xié)議，由WFOE向OPCO提供特定服務(wù)(具體服務(wù)范圍因行業(yè)而異，但通常包括咨詢(xún)或戰略服務(wù)以及技術(shù)服務(wù))。OPCO 公司就上述服務(wù)向WOFE 支付服務(wù)費。目的是為了將OPCO的經(jīng)營(yíng)利潤轉移至WFOE。
2.《獨家業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)協(xié)議》(Exclusive Business Agreement)
通過(guò)OPCO與WFOE達成的協(xié)議，OPCO授權WFOE全面獨家地對乙方的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)負責，包括有權任免OPCO公司的董監高及其他公司治理事項。WFOE有權獨家全面管理和處置OPCO的資產(chǎn)和現金流。
3.《資產(chǎn)許可協(xié)議》(Asset Licensing Agreement)
通過(guò)WFOE與OPCO達成的資產(chǎn)許可協(xié)議，WFOE向OPCO許可特定資產(chǎn)(通常包括知識產(chǎn)權)，并收取使用費。協(xié)議通常會(huì )允許WFOE隨時(shí)終止許可。設立該等終止權的原因是，如果OPCO的運營(yíng)所依賴(lài)的資產(chǎn)是作為許可的標的，則WFOE可以獲得對OPCO額外的控制權。
(二)有效控制OPCO的協(xié)議和文件
1.《獨家期權協(xié)議》(Exclusive Option Agreement)
通過(guò)WFOE與OPCO及其股東訂立的獨家期權協(xié)議，OPCO的股東(往往是OPCO的創(chuàng )始人)向WFOE或其指定人授予購買(mǎi)全部或部分OPCO股權的期權，購買(mǎi)價(jià)格往往約定為中國法律允許的最低價(jià)格。在實(shí)踐中會(huì )明確約定WFOE的行權條件和行權流程，對股東處分其股權的行為以及OPCO處分其資產(chǎn)的行為進(jìn)行限制或禁止。
2.《股權質(zhì)押協(xié)議》(Share Pledge Agreement)
通過(guò)WFOE與OPCO股東達成的股權質(zhì)押協(xié)議，OPCO股東向WFOE出質(zhì)其股權，作為履行其他VIE結構協(xié)議的保證。股權質(zhì)押協(xié)議通常包括出質(zhì)人授權WFOE處分質(zhì)押股權的條款。值得注意的是，根據中國法律，股權質(zhì)押必須向當地工商行政管理機關(guān)進(jìn)行登記，以保證股權的安全性。
3.《授權委托書(shū)》(Power of Attorney)
委托授權書(shū)是由WFOE、OPCO和OPCO公司股東簽署。授權 WOFE 或 WOFE指定人作為其唯一的排他的代理人就有關(guān) OPCO 公司股權的事宜全權代表該股東行使相關(guān)權利。OPCO股東還需要承諾：在任何可能影響其形式股東權利的情況下，任何其他人都不會(huì )在任何情況下以任何方式采取任何影響其履行義務(wù)的行動(dòng)。
4.《借款協(xié)議》(Loan Agreement)
通過(guò)WFOE與OPCO各股東訂立的借款協(xié)議，WFOE為股東提供借款，OPCO股東用該筆借款用于OPCO的出資或增資，促進(jìn)OPCO的資本化和運營(yíng)發(fā)展。借款協(xié)議通常包括還款方式的限制、加速還款條款，以促進(jìn)OPCO結構整體的執行等。
5.《配偶承諾函》(Spousal Commitment Letter)
由OPCO股東的配偶簽署其配偶現在和將來(lái)持有的 OPCO 公司的股權及其附帶的任何權益是其配偶的個(gè)人財產(chǎn)的聲明，該財產(chǎn)不構成其與其配偶的夫妻共同財產(chǎn)，不在離婚時(shí)分割。
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