案例分析 | 離岸信托如何為家族財富保駕護航?
近幾年在家族財富管理與傳承領(lǐng)域，家族信托成為一個(gè)既熟悉又陌生的金融法律名詞。
高凈值人士可以通過(guò)家族信托優(yōu)化財富管理構架，達到資產(chǎn)隔離、財產(chǎn)傳承、財產(chǎn)保護、財產(chǎn)隱秘等目的。根據公開(kāi)報道，在中國已經(jīng)有10位頂級富豪將5000億的資產(chǎn)轉移到離岸家族信托中，其中就包括劉強東、李嘉誠、馬云、孫宏斌、雷軍等知名企業(yè)家。
為了讓大家對家族信托有一個(gè)更加直觀(guān)的了解，在資產(chǎn)隔離、財富傳承，防范婚姻風(fēng)險等角度深入研究了多個(gè)知名家族信托的案例。
案例一：劉強東
劉強東是京東的創(chuàng )始人，占京東15.4%的股份，同時(shí)他也擁有京東79%的投票權，獨攬了京東的控制權。
除了在京東上市前(2014年)的AB股的設計，劉強東在上市前將由Max Smart Limited(BVI)所持有的京東的全部股份注入了家族信托，并且他是該家族信托公司的唯一董事，實(shí)現了資產(chǎn)隔離的同時(shí)，也牢牢地掌握了公司的控制權。
- 信托結構
劉強東的資產(chǎn)結構比較單一，即京東的15.4%的股權占據了其資產(chǎn)總額的絕大部分。據京東的2018年年報顯示，劉強東所持有的27,800,000A類(lèi)股和421,307,423B類(lèi)股份均由一家設立于維京群島的公司(Max Smart Limited)持有, 該公司之前的唯一股東是劉強東，在京東上市前劉強東將公司股份注入了家族信托，公司的唯一股東變成了劉強東的家族信托。
盡管劉強東資產(chǎn)數額較大，但由于形式單一，所以其家族信托也比較簡(jiǎn)單，即由家族信托控制Max Smart Limited(BVI)，由Max Smart Limited(BVI)持有京東(開(kāi)曼)的幾乎全部股份(劉強東仍有560萬(wàn)股A股期權未行權，該部分期權由劉強東個(gè)人持有)。
- 信托效果
隔離了潛在的婚姻風(fēng)險。
2018年，劉強東在美國深陷性侵案，網(wǎng)絡(luò )上隨之也出現了劉強東和奶茶妹妹(章澤天)婚姻破裂的傳言，于是網(wǎng)友紛紛討論劉強東與奶茶妹妹離婚，奶茶妹妹能能拿到多少錢(qián)。
但由于在京東上市前，已經(jīng)設立了家族信托，并且在結婚前劉強東為自己設計了10年薪酬計劃(婚前通過(guò)給自己分配期權來(lái)透支其未來(lái)10年的薪酬)，為將來(lái)可能出現的婚姻危機做出了防范。
唯一可視為婚內財產(chǎn)的是10年薪酬計劃在劉強東婚內的增值部分，從京東最近的年報來(lái)看，劉強東仍有560萬(wàn)A股期權，說(shuō)明劉強東在婚姻存續期內已行權2040萬(wàn)股A股期權。
根據《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國婚姻法〉若干問(wèn)題的解釋(三)》第五條規定：“夫妻一方個(gè)人財產(chǎn)在婚后產(chǎn)生的收益，除孳息和自然增值外，應認定為夫妻共同財產(chǎn)”。
因此該部分期權行權后的增值部分應屬于夫妻共同財產(chǎn)，但該部分期權的增值部分相對于劉強東近百億美元的資產(chǎn)可以說(shuō)是微乎其微。
無(wú)論劉強東與章澤天的婚姻將來(lái)會(huì )走向何方，但劉強東在公司上市前一系列設計已經(jīng)將資產(chǎn)隔離，可以有效應對未來(lái)可能的婚姻風(fēng)險和債務(wù)風(fēng)險，同時(shí)保持了對京東的掌控權。
案例二：李嘉誠
李嘉誠，曾多年蟬聯(lián)全球華人首富。由于其業(yè)務(wù)范圍遍及全球多個(gè)行業(yè)，又在2015年將其旗下所有產(chǎn)業(yè)(包括長(cháng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔等多家上市公司)重組為長(cháng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(長(cháng)和)和長(cháng)江實(shí)業(yè)集團有限公司(長(cháng)地)，并且設立了6個(gè)家族信托(4個(gè)全權信托和2個(gè)單位信托)，來(lái)分別持有其家族資產(chǎn)。
2015年李嘉誠家族產(chǎn)業(yè)的重組被香港媒體稱(chēng)為世紀大重組。通過(guò)在開(kāi)曼注冊長(cháng)和與長(cháng)地兩家公司，將李嘉誠家族旗下的長(cháng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔等公司的地產(chǎn)業(yè)務(wù)與非地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別注入長(cháng)地與長(cháng)和這兩家公司，從而實(shí)現將地產(chǎn)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)隔離，同時(shí)將長(cháng)和與長(cháng)地注冊于開(kāi)曼來(lái)實(shí)現多層司法保障。
- 信托結構
在完成世紀大重組之后(世紀大重組的目的是為了尋求更高的資產(chǎn)安全度)，李嘉誠的家族信托的結構也基本明確，李嘉誠家族通過(guò)家族信托持有了幾乎全部長(cháng)和與長(cháng)地的股份(李嘉誠基金會(huì )、李澤鉅的配偶及子女均分別有少量持股)。
受托人TDT1、TDT2、TUT1、TDT3、TDT4、TUT3所發(fā)行的所有股份均由Unity Holdco和Castle Holdco持有，而李嘉誠和李澤鉅分別擁有Unity Holdco與Unity Castle三分之一和三分之二的股份。
李嘉誠家族信托與劉強東家族信托等不同的是，除了4個(gè)全權信托(Discretionary Trust)外，還有2個(gè)單位信托(Unit Trust)，并且該單位信托持有了李嘉誠家族對長(cháng)和與長(cháng)地持股的92%以上。
全權信托：指受托人有權利決定哪些受益人受益或受益人的分配比例，包括在適當的情況下拆分信托、解散信托的權利，擁有較大的自由裁量權，可以確保受托人根據受益人實(shí)際情況酌情分配信托財產(chǎn);
單位信托：指在信托成立前，分配方案已經(jīng)由委托人確定，在分配家族財產(chǎn)的過(guò)程中，受托人幾乎沒(méi)有自由裁量權。因此分配方案一旦確定，家族信托受益人只能接受信托方案中已確定的分配方案，受托人亦沒(méi)有權利更改。
- 信托效果
除了實(shí)現了資產(chǎn)、債務(wù)和婚姻風(fēng)險的隔離外，還實(shí)現了家族資產(chǎn)的有序傳承，在家族資產(chǎn)的受益權和控制權上做出了有序安排。
李嘉誠家族的財富數額巨大，涉及多家上市公司，資產(chǎn)形式及股權關(guān)系相當復雜。如果將李嘉誠家族所持有的各家公司股權、房產(chǎn)、古董等資產(chǎn)在后代之間直接分割，其操作過(guò)程將會(huì )異常復雜，同時(shí)也很難兼顧公平，并且會(huì )導致公司股權分散，甚至喪失控制權。
在將所有資產(chǎn)裝入家族信托之后，對其后代只需設定分配條件和分配金額(比例)即可，對公司的控制權的分配亦可以做出靈活的安排(比如李嘉誠次子李澤楷對李嘉誠家族信托所持資產(chǎn)無(wú)控制權，但有受益權)。
案例三：馬云
2014年9月19日，阿里巴巴集團于美國紐交所正式掛牌上市，股票代碼“BABA”。
上市主體BABA(Alibaba Group Holding Limited)注冊在開(kāi)曼群島。
截至2017年底，馬云持有阿里巴巴167,159,739股權益，占阿里總股份的6.4%。
而馬云持有阿里的方式，除占其總持股的0.2%為個(gè)人持股外，其余99.8%都是通過(guò)海外實(shí)體持有的，比如離岸家族信托、海外慈善基金會(huì )、開(kāi)曼控股公司，總價(jià)值超過(guò)1,700億元。
粗略計算
其中，馬云通過(guò)離岸家族信托所持股份，占其總持股的64.4%，市值約1,119億元。
- 信托結構
馬云的離岸信托，是以馬云作為委托人，馬云和他的家人作為受益人，家族信托(1或多個(gè))通過(guò)兩個(gè)BVI公司——JC Properties Limited和JSP Investment Limited，最終持有阿里巴巴的股票。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是馬云按照意愿擬定信托契約，財產(chǎn)所有權人轉移到馬云家族信托，馬云家族信托聽(tīng)從信托契約的安排，分配信托財產(chǎn)給馬云指定的受益人。
- 信托效果
在整個(gè)的操作中，我們可以看到，馬云是通過(guò)兩個(gè)BVI公司——JCProperties Limited和JSP InvestmentLimited，持有阿里巴巴公司的股份的。這剛好也符合VISTA信托法里，對于VISTA信托直接子公司必須在BVI注冊的要求。
而在對阿里的控制權上，即使理論上阿里股票的所有權不再屬于馬云，但在實(shí)際操作上，按照阿里合伙人制度，馬云依然保留著(zhù)對阿里的決策權。通過(guò)這種形式，馬云成功的將所有權和收益權分離開(kāi)來(lái)，此后無(wú)論是婚變或是傳承上，都有了絕對的保證。
通過(guò)上述分析不難發(fā)現，家族信托完全可以覆蓋財富人群的各項主要需求。對于大多數企業(yè)家來(lái)說(shuō)，生命中最重要的除了家人， 那便是自己創(chuàng )辦的企業(yè)。對于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，再恩愛(ài)的家庭都有必要設立家族信托來(lái)隔離婚姻風(fēng)險。這種隔離并不是意味著(zhù)今后會(huì )有婚姻破裂的必然，而是用法律和金融的工具，給企業(yè)、家族更好的未來(lái)，為感情買(mǎi)一份最踏實(shí)的保險。畢竟最成功的企業(yè)家，他也無(wú)法預測風(fēng)險什么時(shí)候來(lái)臨，但是企業(yè)的發(fā)展因為它的存在將不受影響，而且即使以后分開(kāi)，也還是體面的。
目前，多數離岸信托是在英美法系國家成立的，在法律上對信托制度的確有完善的法律體制和社會(huì )認同。如需了解更多，歡迎咨詢(xún)卓信企業(yè)專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)。
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